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电力改革概念龙头股解析 电力改革概念股一览(4)

来源:网络整理 时间:2019-07-22 03:33浏览量:

  福能股份公司点评:有望从综合能源供应商转型为综合能源服务商

  类别:公司研究 机构:太平洋(601099)证券股份有限公司 研究员:张学

  事件:近日, 我们赴福能股份(600483)进行调研,与公司管理层就公司业 务和未来规划进行了深入交流和沟通。

  点评:

  公司是福建省属发电龙头。公司是福建省属国有控股上市企业。截至15 年末,火电装机容量占全省的比重为9.44%;风电装机容量占全省的比重高达31.5%。从发电量的角度看,火电发电占比达8.1%, 风电占比达30.48%,风力发电全部在福建省内,不存在弃风限电。

  以“热定电”有力保障火电发电量。“以热定电”的机制有利保障了公司火电发电量。公司热电联产业务属于高效、节能减排类发电业务,是国家和福建省重点鼓励的产业。公司执行“以热定电”的发电原则和电量交易政策,相比其他纯火电业务,发电利用小数具有明显优势,2015 年鸿山热电热电联产机组平均发电利用小时数为5252 小时,远高于福建省火电平均利用小时数3872 小时和全国火电平均利用小时数4329 小时。由于公司集中供热用户主要为福建泉州、晋江、石狮沿海三镇工业区内服装染整、造纸等用热企业,我们预判由于杭州G20 会议召开在即,浙江相关行业的订单会受到不同程度的影响, 而福建相关行业的订单会稳中有升,因此用热企业的需求平稳或有所上升,有利地保障了公司的“以热定电”的用热收入和发电收入。

  集团资产注入可期。集团未来将会将热电联产、新能源和发电等相关资产不断注入公司(惠安泉惠发电、龙岩发电、石狮热电、神华福能和宁德核电等等),有利于公司业绩的提升。

  有望转型升级为综合能源服务商。公司积极研判电力体制改革政策走向,探索发展新思路,从分布式能源、微电网等示范项目寻找突破口,创新经营发展。目前,公司成立了福建省配电售电有限责任公司,公司经营范围:售电、供电;电力设施的承装、承试、承修;节能技术、电力技术的研发。公司也是福建省目前唯一一家工商登记的配售电企业,福建省明确支持公司这方面的业务,其在福建省电改方面的优势明显。同时,公司也有相关配售电专业团队,目前正在和各工业园区和其他企业接触拓展相关业务。由于公司的热电联产的客户都是用电大户,用户的粘性高,公司具有明显地售电优势。公司除了火电项目之外,还有风电、光伏、天然气发电和核电项目,热电联供和热电气联供,公司是名副其实的综合能源提供商。未来,公司借助配售电业务将会逐步拓展相关的节能、微电网、储能和大数据等业务,有望从综合能源供应商转型升级为综合能源服务商。

  盈利预测。在新能源政策不断释放和技术进步的背景下,公司风电规模不断扩大,“以热定电”有力保障火电发电量,积极拓展配售电业务,业务结构进一步优化。预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.93、1.08 和1.22,给予“增持”评级。

  风险提示

  公司风电拓展不达预期,煤电价格持续下降、新能源政策有所变化。

  国投电力一季报点评:来水偏丰水电挤压火电,公司积极布局清洁能源

  类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:杨洁

  投资建议:

  事件:国投电力(600886)4月29日晚间发布一季度业绩报告称,报告期内,归属于母公司所有者的净利润为12.41亿元,较上年同期增1.23%;营业收入69亿元,较上年同期减9.21%;基本每股收益为0.1829元,较上年同期增1.22%。预计公司16-18年EPS为0.72、0.80,0.82对应目前股价PE为9.08X,8.2X,8.0X,维持推荐。

  投资要点:

  经济增速放缓,用电需求不足导致发电量增长0.33%,上网电价同比降低9.97%:2016年第一季度,公司控股企业累计完成发电量257.60亿千瓦时,上网电量251.00亿千瓦时,与去年同期相比分别提高了0.33%和0.80%。其中上网电量火电为77.8亿千瓦时(减少18.99%),水电170.63亿千瓦时(增加13.26%),风电2.21亿千瓦时(增加17.55%),光伏0.36亿千瓦时(减少14.29%)。公司控股企业平均上网电价0.318元/千瓦时,与去年同期相比降低了9.97%。

  火电量价双降导致营收下降9.21%,营业成本降低保证业绩增长1.23%:火电发电量同比下降19%为83.41亿千瓦时,平均上网电价降低19.23%为0.324元/千瓦时,导致营收下滑9.21%,由于报告期内煤价一直处于低位,公司营业成本同比降低12.91%,报告期内公司财务费用降低16%为13亿元,是由于2015年我国5次下调基准利率所致,营业成本的有效控制保证公司净利润比上年同期增长1.23%,实现EPS0.18,同比增加1.22%。

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